来源：华尔街见闻

市场概述

特朗普暗示美伊战事或很快结束，原油高台跳水、美股加速反弹、美债价格刷新日高、美元转跌。

三大美股指扭转两连跌，纳指收涨超1%；芯片股指涨近4%、跑赢大盘，闪迪涨超10%，AMD涨超5%，英伟达涨近3%、领涨科技七巨头；报道称其与诺和诺德达成销售减肥药协议后，Hims & Hers涨逾40%。

特朗普称伊朗战事基本结束，亚市盘中曾逼近120美元的原油在美股盘中转跌，盘中曾涨超30%的美油一度跌逾10%；美债收益率刷新日低，十年期美债收益率较日高回落超10个基点；盘中曾创三个月新高的美元指数转跌、并刷新日低，离岸人民币转涨并曾收复6.90、较日低涨超400点。

金属涨跌互见。黄金回落，现货黄金一度跌3%，后抹平多数跌幅；白银盘中转涨，盘中跌近6%的现货白银此后涨超2%。伦锡涨超1%两连涨，伦铜脱离两周低位，伦铝跌近3%、跌落近四年高位。

亚洲时段，A股和港股低开高走，“龙虾”概念股爆发，油气股涨幅收窄，恒科指逼近翻红，大模型股MINIMAX暴涨超23%。

要闻

中国

中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9%。

巨头集体下场，阿里、字节之后，腾讯也推出了自家“小龙虾”，首创“微信直连”。

宁德时代Q4营收同比增36.6%，归母净利大增57.1%，创两年半最大增幅，全年拟派315亿元。

海外

特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束，但“不会”本周结束，为平抑国际油价将取消一些制裁。

G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应；报道：美国支持G7释放3亿至4亿桶油储。

中东“停产潮”数据：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。报道：储存空间承压，沙特开始减产石油。沙特罕见在现货市场供应原油，460万桶挂牌。卡塔尔LNG扩产计划推迟至2027年，全球天然气供应再添不确定性。

伊朗警告油价或涨超200美元，可能较长时间维持三位数。报道：美以“首次出现重大分歧”：美方不满以袭击伊朗油库。

亚洲能源保卫战升级，释放石油储备、取消燃油关税、设置油价上限。

黄仁勋喊话DRAM厂尽管扩产：有多少就买多少；三星和SK海力士被选为英伟达Rubin HBM4供应商，预计三月开始出货。

龙虾又上新：OpenClaw 3.8来袭。

市场收报

欧美股市：标普500指数收涨0.83%，报6795.99点，道指收涨0.50%，报47740.80点，纳指收涨1.38%，报22695.946点。欧洲STOXX 600指数收跌0.63%，报594.92点。

A股：上证指数收跌0.67%，报4096.60点。深证成指收跌0.74%，报14067.50点。创业板指收跌0.64%，报3208.58点。

债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.10%，日内降约4个基点；两年期美债收益率约为3.54%，日内降约2个基点。

商品：WTI 4月原油期货收涨4.26%，报94.77美元/桶。布伦特5月原油期货收涨6.76%，报98.96美元/桶。COMEX 4月黄金期货收跌1.07%，报5103.7美元/盎司。COMEX 5月白银期货收涨0.25%，报84.523美元/盎司。LME期铜收涨约0.7%，报12954美元/吨。LME期锡收涨约1.2%，报50685美元/吨。LME期铝收跌约1.7%，报3386美元/吨。

要闻详情

全球重磅

中国

中国2月CPI同比增幅扩大至1.3%，创近三年来最高增速，PPI同比降幅持续收窄至0.9%。2月CPI环比涨幅由0.2%扩大至1%为近两年来最高，主要是受春节假期较长消费需求集中释放影响，服务价格上涨较多影响。2月PPI环比增速持平1月、同比降幅收窄，主要特点一是国际有色金属、原油价格上行拉动国内相关行业价格上涨，二是算力增长带动部分行业需求增加价格上行。

• 国联民生陶川团队表示，2月CPI和PPI双双超预期回升。CPI上涨主因“史上最长春节”拉动服务消费集中释放，叠加促消费政策及国际油价、金价上涨推动，核心CPI环比增速创历史新高。PPI降幅收窄至-0.9%，得益于国际油价传导和“反内卷”政策见效，中下游议价能力提升。随着需求回稳和供给优化，二季度PPI有望转正，GDP平减指数已现回升信号。

巨头集体下场，阿里、字节之后，腾讯也推出了自家“小龙虾”！AI Agent 的战争，已经从技术比拼，转移到了“谁能让普通人真正用起来”。

• 微信可以养龙虾了？腾讯一天甩出三只虾，最后这个大招有点狠。腾讯重磅抛出AI王炸QClaw，首创“微信直连”杀手锏，只需发句微信，即可让AI远程操控电脑，替你自动做报表、写代码、发推文。零门槛部署且数据全本地化。这不仅是颠覆性的办公神器，也标志着微信正跃迁为无所不能的“超级接口”。
• 20000月薪养得起“龙虾”吗？OpenClaw爆火背后，成本常被低估。硬件之外，模型API调用才是长期最大支出，一次完整任务可能消耗上万token，有用户6小时账单超千元。加上安全风险、配置门槛及“养成”投入，龙虾远非开箱即用的廉价工具。

宁德时代Q4营收同比增36.6%，归母净利大增57.1%，创两年半最大增幅，全年拟派315亿元。宁德时代2025年四季度归母净利润231.67亿元，同比大增57.1%，创两年半最大增幅，全年营收4237亿元、归母净利722亿元，利润增速显著跑赢收入。Q4全球动力电池市占率升至43%，装机量同比增30%，储能电池销量全球第一。公司研发投入221亿元，新产品二代神行超充电池等技术领先。全年现金分红约315亿元，分红比例44%。

中东一打仗，中国风电订单被催疯了。中东的战火加剧了欧洲对能源安全的战略焦虑。当欧洲本土供应链在急迫的需求前显露疲态，甚至出现核心供应商被终止合同的窘境时，具备成本、规模与交付确定性优势的中国风电装备链，成了这场能源重构中的“补位者”。

海外

特朗普称对伊朗战事“已基本结束”，美油较日高大幅回落。特朗普表示，美国对伊朗的战争可能很快就会结束，这比他最初预计的4到5周的时间框架“进展快得多”。“我认为这场战争已经基本结束，差不多了。伊朗没有海军，没有通信系统，也没有空军。”

• 特朗普称对伊朗军事行动是一次“短期行动”。美国与以色列合作对伊朗展开军事行动，伊朗的无人机和导弹能力正在被“彻底摧毁”。他还称，美国及其盟友将持续军事行动，直到敌方被“彻底击败”。
• 特朗普新闻发布会上说，美国对伊朗的军事行动会“很快”结束，将取消一些制裁以平抑国际油价。
• 报道：美以“首次出现重大分歧”：美方不满以袭击伊朗油库。据新华社援引美媒，美国对以色列国防军袭击伊朗燃料储存设施感到不满，认为以军“打击规模远超美国预期”，可能起到推高油价等反效果。报道援引美以官员称，燃料储存设施燃烧的画面可能会扰动石油市场，进一步推高能源价格。
• 美银Hartnett：特朗普要赢中期选举，美伊战争必须在3月“降级”。油价上涨已将特朗普的经济支持率压至40%、通胀支持率压至36%的低点，中期选举或迫使其在3月份降温美伊冲突。投资者应在90美元/桶的价格水平卖出原油、在DXY高于100的价格水平卖出美元、在5%的收益率水平买入30年期美国国债，风险资产有望在3月触底。

G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应。日本财相称，G7财长一致同意继续密切监测能源市场；IEA署长呼吁释储。IEA署长称G7财长会议讨论了所有可能选项，包括释储。G7轮值主席国法国的财长称，G7尚未到那一步，目前欧洲和美国均未出现实质性供应短缺。欧委会官员称释储是欧盟考虑的选择之一。特朗普据称考虑以出口限制和税收豁免平抑油价，自称有计划应对油价。美能源部长称美政府在讨论协调释储。

• 媒体称，G7拟协调释放战略石油储备。包括美国在内，三个G7国家支持联合释放油储；部分美国官员认为，释放3亿至4亿桶储备将是合适的规模，这一规模约占IEA成员国总储量12亿桶的25%至30%。还有媒体称，G7的能源部长们将于本周二举行线上会议。美国的立场是，G7联合释放3亿-4亿桶石油是合适的。

中东“停产潮”数据：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。报道：储存空间承压，沙特开始减产石油。沙特罕见在现货市场供应原油，460万桶挂牌！沙特阿美打破长期合约交易惯例，罕见地通过招标方式在现货市场出售原油。目前已就阿拉伯超轻质油、阿拉伯重质油及旗舰品种阿拉伯轻质油发出报价，近日三个品级合计挂牌量约达460万桶。招标报价设定于3月OSP的溢价水平之上。

伊朗警告油价或涨超200美元，可能较长时间维持三位数。马克龙称法国或派兵霍尔木兹海峡；伊朗称只要美以仍打击，就不太可能实现海峡安全，警告途经海峡油轮必须格外小心。王毅分别与科威特和巴林外交大臣通电话。沙特称国内最大油田之一遭无人机袭击，警告伊朗若继续进攻邻国将成最大输家。普京称大宗商品价格高企是暂时的，敦促俄企把握机会利用额外收入减债。特朗普将举行对伊行动以来首次新闻发布会，称未到美军进入伊朗“保护”核材料的地步。

卡塔尔LNG扩产计划推迟至2027年，全球天然气供应再添不确定性。因伊朗无人机袭击导致拉斯拉凡工厂史无前例停产，卡塔尔能源公司已将北油气田东扩建项目投产时间推迟至2027年以后。该项目设计年产能3200万吨，是本十年全球LNG新增供应关键组成。若停产持续不超一个月，首批出口有望明年初实现；若局势升级导致停产延长，投产将进一步延后。市场预期的供应过剩局面将相应推迟，全球供需平衡面临重估。

• 卡塔尔LNG停产冲击全球供应，大摩：2026年天然气过剩或被“抹平”。摩根士丹利警告，此次停产将消除2026年预期的大部分供应过剩，若停产超一个月，市场将转入短缺，LNG价格或攀升至每百万英热单位30美元以上。其同时将卡塔尔北部气田扩建项目首批货物的预测时间推迟至2027年第一季度，由此从今年的供应预测中再削减约100万吨。
• 高盛：卡塔尔LNG供应中断超预期，出口或“归零”至3月下旬、5月才完全恢复。高盛警示中东冲突将导致卡塔尔LNG出口停摆至3月下旬，随后在4月经历缓慢的产能爬坡，直至5月份才能完全恢复至79 mtpa（百万吨/年）的正常水平。受此冲击，高盛将二季度TTF价格预期从45大幅上调至63欧元/兆瓦时，JKM预期从16上调至23美元/百万英热单位。虽然美国市场保持绝缘，但亚欧市场将面临激烈的气源争夺，亚洲部分新兴经济体已出现工业需求受损迹象。

亚洲能源保卫战升级，释放石油储备、取消燃油关税、设置油价上限。中东冲突引发油价飙升，亚洲多个经济体正迅速启动一系列能源应急措施。越南降税松绑、以市场机制抢货保供；韩国时隔30年重启石油限价令；日本准备释放战略储备；孟加拉国则通过关闭大学、限制燃料销售压缩需求。高油价若持续，政府补贴缺口能否为继，将成本轮危机最关键的风险变量。

黄仁勋喊话DRAM厂尽管扩产：有多少就买多少。黄仁勋在摩根士丹利科技大会放话：DRAM厂商产能扩多少，英伟达就用掉多少。随着英伟达新一代Vera Rubin平台采用更复杂的HBM4规格，存储资源耗损倍增，三大DRAM厂扩产仍难填其缺口。

• 三星和SK海力士被选为英伟达Rubin HBM4供应商，预计三月开始出货。英伟达下一代AI王牌Vera Rubin的内存争夺战已然打响——三星与SK海力士双双入围HBM4供应商名单，最快本月启动量产。技术门槛上，英伟达提出超行业标准25%的10Gb/s传输速率要求，三星已率先通过双级认证抢得先机，SK海力士仍在追赶。

龙虾又上新：OpenClaw 3.8来袭。OpenClaw更新速度惊人，3.7版本发布次日即推出3.8-beta.1迭代。本次更新围绕五大方向：新增本地备份与校验机制保障数据安全；优化Talk语音模式静默等待配置；扩展模型兼容性至百万级Token并强化Brave搜索；对macOS与Android端进行专项瘦身；同时在脚本执行、SSRF防护等领域完成全方位安全加固。

研报精选

OpenClaw 上，正在长出一整个“AI 硬件”生态。OpenClaw热潮正催生一个硬件生态。从Rokid眼镜、光帆科技的耳机手表，到维他动力的机器狗，各类硬件开始主动接入OpenClaw。在这一架构中，OpenClaw扮演AI操作系统角色，负责理解与规划；硬件则成为感知与执行器官。开源社区进一步推动生态爆发，开发者将OpenClaw植入低成本设备，让硬件从被动工具变为主动伙伴。

马车、节能灯与“慢生活”：历史上每一次能源危机，都是人类生活方式的一次“强制升级”。真正推动技术产生质变的，往往不是能源的充沛，而是能源的匮乏。

a16z最新访谈：SaaS已死为时尚早，AI落地最大瓶颈已经不是模型智商。a16z专访Atlassian CEO：AI并非SaaS的终结者，而是行业分化的催化剂，处理复杂现实业务流程的软件不会消亡，AI反而会赋予他们极大的增长。当前AI落地的最大瓶颈是人类对AI的信任问题。未来的软件竞争不仅在于模型能力，更在于业务逻辑的壁垒与定价心理学的博弈。

国内公司

“龙虾”刺激之下，开年2个月，MiniMax年化经常性收入（ARR）增长50%，M2模型Token用量增长6倍。大摩称，受"龙虾效应"（OpenClaw生态）刺激，MiniMax商业化加速超预期。其ARR仅两个月从1亿美元飙升至1.5亿美元，增幅逾50%；M2模型Token用量2月较12月暴增6倍，每Token推理成本同步下降超50%。即将推出的M3模型剑指全球顶级能力，毛利率预期更高。

同花顺2025年营收同比增长44%至60.29亿，净利润大增76%，四季度贡献超6成。同花顺2025年业绩大超预期，全年营收60.29亿元，同比增长44.00%；归母净利润32.05亿元，同比增长75.79%。伴随A股市场回暖，机构端和个人端协同发力，公司四季度单季营收27.68亿元，占全年约46%；单季归母净利润19.99亿元，占全年约62%。

海外宏观

通胀恐慌重燃，欧央行年内加息两次预期已被完全消化！能源价格飙升引发通胀担忧，利率互换市场目前定价欧洲央行年内两次25基点加息，最早6月启动首次加息，而上周市场仅预期一次加息。货币市场定价英国央行年内加息15基点，在美伊冲突之前，市场还预期英国央行今年两次25基点的降息。

海外公司

AI平台竞争格局悄然生变，Claude单月流量暴增63%，但谷歌护城河仍深不可测。网页端：2月Claude由于模型升级环比增长63%排名第一，ChatGPT环比增长7%，Gemini环比增长17%。移动端：Claude环比增长54%，ChatGPT环比增长4%，Gemini环比增长12%。美银认为，AI推动复杂搜索需求扩张，Alphabet处于有利竞争地位。

摩根大通韩国大会上，SK海力士：内存上行周期预计将比预期更长。摩根大通维持SK海力士增持评级，目标价125万韩元，较现价隐含35%上行空间。管理层在大会上罕见释放多重强烈信号：供需缺口严峻、渠道库存低位、出货与产量比特增长齐头并进，上行周期持续时间将超预期。与此同时，多年期长期协议（LTA）正成为锁定收入确定性的关键筹码。

苹果折叠iPhone备货上调20%，台积电、鸿海获更多订单。苹果将首款折叠手机供应链库存备货量较原定目标上调约20%，关键零部件预计于今年第二季末至第三季开始出货，产品正式发布时间锁定年底前。新机搭载独创液态金属转轴，定位2000美元高端市场。

光通信公司Applied Optoelectronics宣布收到超大规模客户首笔1.6T收发器订单，股价大涨15%！AOI宣布收到长期主要超大规模客户1.6T数据中心光收发器首批量产订单，金额逾2亿美元，标志着1.6T产品正式迈入规模商用阶段。出货拟于2026年Q3启动、Q4完成。公司同步推进中国台湾及美国德州工厂扩产，目标年底前800G/1.6T合计月产能突破50万颗。

行业/概念

1、模拟芯片 | 据多家行业网站消息称，全球模拟芯片巨头德州仪器（TI）预计将从4月1日起，启动第二次全面涨价。据悉，此次涨价幅度高达15%-85%，且覆盖范围可能包含所有客户，涉及数字隔离器、隔离驱动芯片、电源管理IC等多款核心产品。此前，TI已针对工业控制、汽车电子等重点领域采取针对性调价措施，涨幅在10%-30%不等。

点评：业内认为，此次涨价的驱动因素主要来自成本与需求两端。在成本方面，8英寸晶圆代工、封测及原材料价格上行；需求方面，人工智能服务器、新能源汽车等领域的需求持续激增。与此同时，8英寸晶圆产能收缩叠加行业库存处于低位，导致市场出现供需失衡。2026年半导体行业的涨价潮不仅没有降温，反而愈演愈烈，迅速席卷全产业链。在AI引发的超级周期与上游金属成本高企的双重夹击下，无论是存储芯片、MCU等核心器件，还是晶圆代工、封测服务，乃至被动元件与连接器，均密集释放出涨价信号。分析师认为，去库完成后的工业复苏叠加AI需求拉动，全球模拟芯片领域涨价已成行业趋势，TI等头部供应商的举措预计将引发合作伙伴、终端企业、分销商市场价格的连锁波动。

2、算力 | 据OpenRouter最新监测数据显示，在刚刚过去的一周（3月2日至3月8日），中国大模型的周调用总量达到4.19万亿Token，较前一周大幅增长34.9%；相比之下，美国大模型的周调用量为3.63万亿Token，环比下滑8.5%。这是继此前一周之后，中国大模型调用规模再度超越美国。

点评：分析认为，最近四周，中国模型的调用量曲线持续加速上升，美国模型则整体波动并出现下滑，形成中美大模型Token调用量的重大拐点。平台调用量Top5模型中，中国占据四席：MiniMaxM2.5、KimiK2.5、智谱GLM-5、DeepSeekV3.2，合计贡献前五名总调用量的85.72%。中国大模型的低推理成本和极高性价比，是调用量大幅提升的核心驱动力。以MiniMax M2.5、Kimi K2.5等为代表的中国新一代模型，已在主流生产力场景，如编码、Agent智能体、长上下文理解等达到欧美头部水平，甚至形成局部替代和溢出带动。Agent、工具调用等应用场景爆发，极大拉升了Token消耗曲线，如OpenClaw等应用推动Token需求高斜率增长。分析师认为，Token需求通胀有望成为今年AI投资核心主线，Token调用量的快速上升，反哺中国算力、基础设施、AI芯片及云服务等产业链高景气，相关板块与企业业绩受益显著，并强化中国厂商的全球AI服务定价权与话语权。

3、网络安全 | 据环球时报报道，近日，工业和信息化部网络安全威胁和漏洞信息共享平台监测发现，OpenClaw开源AI智能体部分实例在默认或不当配置情况下存在较高安全风险，极易引发网络攻击、信息泄露等安全问题，建议相关单位和用户在部署和应用OpenClaw时，充分核查公网暴露情况、权限配置及凭证管理情况，完善身份认证、访问控制、数据加密和安全审计等安全机制，防范潜在网络安全风险。

点评：业内普遍认为，AI安全是确保人工智能技术健康有序发展的核心前提。2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，要求完善AI治理。AI安全已上升为总体国家安全观的重要组成部分，与网络、数据、生物、生态等并列成为新兴领域国家安全能力建设的重点。据预测，2026年中国企业AI智能体安全市场规模将达436亿元，到2030年有望超过800亿元。到2030年全球AI安全市场规模有望超过1000亿美元。

4、AI编程 | 据新浪财经报道，消息人士透露，距离华为云码道（CodeArts）代码智能体公测版发布仅过去一周，参与公测的用户数量实现翻倍，日活用户增长三倍。华为云目前正进行极限压测并再度扩容昇腾算力。据悉，本周开始，用户还可通过华为云码道（CodeArts）代码智能体Skill快速便捷安装部署OpenClaw。此外，华为已申请注册“华为云码道”商标。这也预示着华为云将持续加大对“码道”的投入、在AI编程领域的长期战略布局与市场影响力。

点评：分析认为，云码道（CodeArts）是集代码大模型、IDE、自主开发模式为一体的工程化AI编码智能体。作为国产AI编程领域的重要创新，华为云码道通过深度融合华为30余年研发实践与千亿级代码库沉淀，正在重塑软件开发范式，推动国产AI编程工具从“工具辅助”向“企业级工程化落地”的跨越式发展。据IDC预测，2026年中国AI编程工具市场规模将突破1800亿元，年复合增长率达67%。华为云码道作为国产AI编程领域的标杆产品，有望在这一快速增长的市场中占据重要份额。

5、氨基酸 | 蛋氨酸巨头赢创3月5日晚间宣布对旗下饲料级DL-蛋氨酸产品全球提价10%。赢创新加坡蛋氨酸工厂原料甲醇、硫磺，高度依赖中东货源与霍尔木兹海峡航运。赢创新加坡产能约占全球12%，其欧洲本土产能约占11%。海外龙头企业的调价，有望带动市场价格继续上涨。

点评：研究机构认为，近年来，维生素和氨基酸板块价格低迷，企业出于优化现金流和资本成本方面维持低库存，蛋氨酸和VE是当下板块中供需格局较好的品种。今年蛋氨酸、VE的新增产能均将延后，短期内无须担心行业内供给增量，行业集中度高，寡头垄断下价格将传导顺利。

今日要闻前瞻

中国进出口数据。

日本、韩国四季度GDP。

美国2月成屋销售。

美国商务部将举办美国机器人制造活动。

甲骨文、蔚来汽车财报。

EIA发布短期能源展望报告。

<全文完>