来源：华尔街见闻

市场概述

美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，为近期遭到重挫的债市提供支撑，但中东战事持续升温，叠加此前谷歌存储新技术影响，美股高开低走，纳指盘中跌约1.2%，收跌0.73%。

费城半导体指数一度跌近5%，存储股美光重挫近10%，西部数据跌8.6%。Coherent大跌9.8%。金融指数上涨1.1%。资产管理公司股价上涨，黑石涨3.3%，KKR涨2.1%。Bill Ackman高喊“十倍机会”，两房暴涨约50%。

鲍威尔表态偏鸽，市场重新押注年内有降息可能。10年期美债收益率下行近8基点，2年期跌8.6基点。

全球美元短缺迹象持续存在，推动美元指数涨0.34%，连续五个交易日上涨。

数字货币上涨。金价一度较日低涨3.6%，随后回落、较周五尾盘价格持平。WTI原油期货上涨超3%至103美元附近，2022年7月以来首次收于100美元上方。布伦特原油表现不及WTI，但亦收高。

亚洲时段，沪指探底回升收涨0.2%，有色铝集体爆发，创新药活跃，恒科指跌近2%，科网股普遍低迷。

要闻

中国

市场监管总局：着力防治平台经济、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。

中际旭创2025年营收大增60%，净利润翻一倍，拟每10股派10元。

AI服务器需求井喷，澜起科技2025年净利同比增长58%，H股上市获60倍超额认购。

芯原股份2025年营收创新高，净亏损收窄至5.28亿元，AI算力收入占比升至64%。

锂价回暖叠加非经常性收益，赣锋锂业2025年扭亏为盈，归母净利大增178%。

1499元红线终成历史，茅台时隔八年再启“双涨”。

一箭三星！中科宇航力箭二号首发成功，单位成本直追SpaceX。

内存条价格大跳水，降价原因疑似个人消费者的购买需求被抑制。

海外

鲍威尔：美联储利率处于“有利位置”，可忽略伊朗相关油价冲击、但要警惕通胀预期变化。鲍威尔扭转交易员押注，预计今年降息仍可能，美债涨幅扩大，再度未追随油价。

白宫称特朗普希望4月6日前达成协议、有意让阿拉伯国家埋单、美伊对话持续且进展顺利，伊朗否认谈判。特朗普：若达不成协议将“摧毁伊朗所有发电厂、油井及哈尔克岛”，伊朗回应：若遭袭，将给整个地区断电！G7准备采取措施稳定能源市场，美财长看好油价压力缓解、称美将夺回霍尔木兹海峡控制权。伊朗议会批准法案，对霍尔木兹海峡通行船只收费。

对冲基金大佬高喊“十倍机会” ，房利美、房地美飙升约50%。

市场收报

欧美股市：标普500跌幅0.39%，报6343.72点，整体高开低走。道指涨幅0.11%，报45216.14点。纳指跌幅0.73%，报20794.641点。欧洲STOXX 600指数收涨0.94%，报580.73点。

A股：上证指数收报3923.29点，涨0.24%。深证成指收报13726.19点，跌0.25%。创业板指收报3273.36点，跌0.68%。

债市：美国10年期基准国债收益率跌8.95个基点，报4.3383%。两年期美债收益率跌9.22个基点，报3.8197%，日内交投于3.8955%-3.8054%区间。

商品：WTI 5月原油期货收涨3.25%，报102.88美元/桶，2022年7月份以来首次收于100美元上方。布伦特5月原油期货收涨0.18%，报112.78美元/桶。现货黄金涨0.22%，报4503.88美元/盎司。现货白银涨0.36%，报70.0212美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

中国

市场监管总局：着力防治平台经济、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。精准辨识和依法查处平台企业无正当理由，利用搜索排名、经营评价、算法控制、限制流量、下架商品、增加费用、拖欠账期、中止交易、内部惩戒等手段，或在补贴、优惠、红包、折扣、“满减”、“买赠”、促销等活动中，强制或者变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序。

中际旭创2025年营收大增60%，净利润翻一倍，拟每10股派10元。中际旭创全年营收突破382.4亿元，同比大增60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增幅达108.78%。光模块独挑大梁，该业务全年实现收入374.57亿元，同比增长63.67%，占总营收比重高达97.95%，产品结构持续向高端迭代，800G、1.6T等高毛利高速光模块出货占比不断提高。

AI服务器需求井喷，澜起科技2025年净利同比增长58%，H股上市获60倍超额认购。澜起科技2025年营收54.56亿元、净利润22.36亿元，双双创历史新高，同比增幅分别达49.9%与58.4%。公司借力AI服务器爆发式需求，以36.8%份额蝉联全球内存互连芯片市场第一，PCIe Retimer市场排名全球第二，并完成港股上市，H股认购订单逾300亿美元、超额认购60倍，A+H双资本平台正式成型。

芯原股份2025年营收创新高，净亏损收窄至5.28亿元，AI算力收入占比升至64%。芯原股份2025年实现营收31.52亿元，同比增长35.77%；归母净利润-5.28亿元，亏损收窄12.1%。新签订单爆发式增长，全年达59.60亿元，同比大增103.41%，其中数据处理领域订单占比超50%，主要来自云侧AI ASIC及IP。AI算力相关收入占营收比重提升至64.43%，研发投入强度达42.78%，NPU IP芯片全球出货近2亿颗。

锂价回暖叠加非经常性收益，赣锋锂业2025年扭亏为盈，归母净利大增178%。赣锋锂业2025年实现营收230.82亿元，同比增长22.08%；归母净利润16.13亿元，同比扭亏为盈。业绩反转主要受益于锂价下半年强势反弹，叠加处置子公司及PLS股价上涨贡献近20亿元非经常性损益，扣非后净利润仍亏损3.85亿元。公司锂系列产品毛利率提升至15.52%，锂电池业务增长39.63%，固态电池在低空经济领域取得突破。

1499元红线终成历史，茅台时隔八年再启“双涨”。自2026年3月31日起，飞天53%vol 500ml茅台酒（2026）的销售合同价将由1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶上调至1539元/瓶，涨幅分别为100元和40元。

一箭三星！中科宇航力箭二号首发成功，单位成本直追SpaceX。力箭二号总指挥表示，目前力箭二号在不回收状态下的单位成本，已与SpaceX猎鹰九号回收状态下的成本基本持平。他进一步表示，未来实现集束式回收后，成本有望下探至SpaceX的一半。

内存条价格跳水，内存股集体下跌，内存超级周期见顶了？近期内存条现货价格大幅跳水，美光等股价重挫。分析师Dan Nystedt认为这是传统周期见顶的信号，因手机厂商拒绝接受高昂的DDR4价格。但分析师Jukan反驳称，价格抵制仅限于传统内存，DDR5及HBM需求依然强劲，内存公司已不再是“周期股”。汇丰则认为，当前市场担忧过度，AI驱动的内存超级周期才行至中场，短缺或将持续一到两年。

• 内存条价格大跳水，降价原因疑似个人消费者的购买需求被抑制。目前，越来越多的上游经销商出货意愿增强，但市场并未因为内存降价而升温。自去年四季度内存涨价潮开启以来，很多个人消费者的购买需求被抑制，选择购买容量更低的内存或是转向二手市场，一定程度上抑制了内存产品的出货量。

海外

鲍威尔：美联储利率处于“有利位置”，可忽略伊朗相关油价冲击、但要警惕通胀预期变化。鲍威尔称，还没到需确定伊朗战事对经济影响的时候；能源价格冲击往往短暂，货币政策传导太慢，难以实时对冲供给侧价格压力，通常的做法是忽略此类冲击，但关键的前提是必须密切监测通胀预期；长期通胀预期仍稳；关税对通胀有一次性影响；重申致力于通胀回到2%；力挺QE，称广泛研究认为购买长期资产能压低利率；联储密切关注私人信贷， 尚无系统性风险；大语言模型将取代大量可自动化工作，当前年轻人就业环境困难，但前景乐观；寄语下任沃什：必须避免货币政策工具用于其他目的。“新美联储通讯社”称，鲍威尔称美联储可忽略油价冲击，但警告耐心终有尽头。

• 鲍威尔扭转交易员押注，预计今年降息仍可能，美债涨幅扩大，再度未追随油价。鲍威尔讲话缓解了市场对美联储可能被迫收紧货币政策以遏制通胀加速的担忧，交易员们开始转而押注今年存在小概率降息的可能。交易员们对美联储利率政策预期的急剧转变，一度推动当日短期美国国债收益率下跌超过10个基点，随后跌幅有所收窄。周一美债的反弹标志着连续第二天出现“油价上涨、美债收益率下跌”的情况，有分析称，这标志着美国债券市场的一大转变。

白宫称特朗普希望4月6日前达成协议、有意让阿拉伯国家埋单、美伊对话持续且进展顺利，伊朗否认谈判。白宫发言人重申五角大楼预计对伊战争时长约四至六周，称伊朗在非公开会谈中已同意美方提出的部分要点。美国务卿称，旨在数周内而非数月内实现对伊军事行动目标，特朗普倾向外交途径，谈判尚处起步阶段，包括通过中间人的接触；战后或重新评估与北约关系。伊朗称迄今未与美直接谈判，仅通过中间方收到美谈判意愿，美方所提停火计划过分且不合理；将继续开展防御行动；打击以色列多处军工设施；美以袭击伊钢铁厂构成国家恐怖主义；美国“把愿望包装成新闻”；指责乌克兰参与对伊军事行动。

特朗普：若达不成协议将“摧毁伊朗所有发电厂、油井及哈尔克岛”，伊朗回应：若遭袭，将给整个地区断电！美国总统特朗普30日称，美国正与一个“更理性的新政权”进行严肃讨论，若达不成协议，将“彻底摧毁伊朗所有发电厂、油井及哈尔克岛”。伊朗官员称若发电设施遭袭，伊方将给整个地区断电。

特朗普：伊朗同意“15点计划”中“大部分内容”，最想夺取伊朗石油，美媒：部署中东的美军已超5万人！特朗普29日称，美伊间接谈判“进展顺利”，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”，并将交付20船石油以“证明诚意”。他直言最想“夺取伊朗石油”，不排除占领伊朗最大石油出口枢纽哈尔克岛。伊朗方面则驳斥其言论为“政治作秀”。美媒称，美军已向中东增派特种作战部队，目前驻扎在中东的美军总兵力已超过5万人。

G7准备采取措施稳定能源市场，美财长看好油价压力缓解、称美将夺回霍尔木兹海峡控制权。G7公告称，随时准备与合作伙伴密切协调，采取一切必要措施，包括维护能源市场的稳定与安全；其央行致力于维护价格稳定和金融体系韧性。贝森特称，过去两天已有约30艘船通过霍尔木兹海峡，每天通行船只越来越多；当前全球油市总体供应仍充足，目前有1000万至1200万桶供应缺口，政府在积极弥补。

无视美国威胁，伊朗议会批准法案，对霍尔木兹海峡通行船只收费。伊朗将以伊本币形式实施财务安排和收费系统，将禁止美以和参与对伊单边制裁国家的船只通过霍尔木兹海峡。伊朗官员周一称，收费是“国际通行做法”，伊朗过去数年都为过路船只“提供了优惠”。美国务卿同日称，绝不允许伊朗永久控制霍尔木兹海峡、建立收费系统；若伊方在战争结束后封锁该海峡，将“面临严重后果”。

伊朗称未与美国直接对话，代理防长：将继续“全力惩罚侵略者”！当地时间3月30日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，未与美国进行直接对话，仅通过第三方传递信息。伊朗代理国防部长伊本·礼萨表示，伊朗将继续“全力惩罚侵略者，形成有效威慑，确保战争和侵略行为不再重演”。伊朗第一副总统穆罕默德·礼萨·阿里夫称，伊朗的敌人正"恳求我们谈判"。

对冲基金大佬高喊“十倍机会” ，房利美、房地美盘中飙升41%和34%。受Bill Ackman公开唱多提振，房利美与房地美周一盘中双双创下2025年5月以来最大单日涨幅，分别一度上涨41%和34%。Ackman在社交媒体上称两家机构提供“最佳不对称机会”，并预言可能实现十倍回报。尽管如此，两股较去年9月高点仍下跌约60%，市场对政府托管退出计划的疑虑持续压制估值，政策落地前景仍是核心变量。

研报精选

伊朗战争改变“能源格局”：“油气”大客户转向“煤炭、新能源”。波斯湾冲突引爆第二次全球能源供应危机，天然气“过渡燃料”叙事加速瓦解。亚洲和欧洲主要经济体纷纷重拾煤炭，欧洲煤电今夏或激增20%，印度、日本、孟加拉国争相重启煤炭机组。与此同时，资本市场正在押注新能源，宁德时代、比亚迪股价大涨逾15%。

标普500估值倍数已率先“见顶”回落，高盛：市场或正逼近“增长冲击”情景。油价飙升、利率上行与地缘政治不确定性三重压力叠加，令标普500前瞻12个月市盈率从一个月前的22倍骤降至19倍，跌幅达14%。高盛警告，当前市场走势与此前设定的"增长冲击"情景愈发接近，若地缘冲突持续升级，美股仍面临进一步下行风险。参照历史上严重石油供应冲击期间的标普500跌幅，指数可能下探至5400点，较当前水平低约15%。

美股净卖压已逼近新冠暴跌峰值，高盛：CTA未来一月将全面转向买入。高盛分析师指出，趋势追踪型系统投资者（CTA）过去一个月已累计卖出约1900亿美元股票，目前在全球股市持有约500亿美元净空头头寸，但其抛售动能正趋于枯竭。，未来一个月内，无论市场走势如何，CTA均将转为净买入。与此同时，养老金季末再平衡买盘预计将入场，期权做市商约70亿美元的负Gamma敞口也将于月末到期消散，多重技术性压力有望同步缓解。

大摩Wilson：标普500调整已接近尾声，市场已充分定价美国经济衰退的风险。摩根士丹利首席美国股票策略师表示，霍尔木兹海峡恢复油轮通行的累计概率远高于衰退概率，当前估值压缩幅度与历史上无衰退、无加息周期的调整行情基本吻合。不过，他同时警告，利率敏感性已升至近年来最高水平，10年期美债收益率逼近4.5%这一关键阈值，加息仍是股市面临的核心风险变量。

市场和央行都开始“转鹰”，高盛探讨：如何对冲？能源价格冲击叠加央行鹰派转向，全球利率市场正经历前所未有的激进重定价。高盛警告，这场重定价已明显超调，政策制定者将当前通胀冲击与2022年的经验过度类比。目前前端利率存在清晰的不对称做多机会，而美股与信贷市场下行尾部风险定价仍不足。

即便“停火”也不等于“正常化”，2026全球将比预期更“滞胀”。野村警告，即便美国与伊朗出现“停火”，也不等于能源贸易立刻正常化。停火与正常化的时间差，可能让2026年的全球环境更“偏滞胀”：通胀与利率被动抬高，经济增长与股市估值承压。在此期间，美元与美国资产仍将维持相对优势，做空美元不宜操之过急。

从高收益神话到流动性危机，私募资本究竟藏着多大的雷？持有22万亿美元资产的全球私募资本帝国，正面临2008年以来最严峻的压力测试：近4万亿美元交易深陷退出困局，“半流动”基金赎回门控相继触发，AI冲击引爆软件资产减记潮。高收益神话破灭之际，数以万计普通储蓄者的退休金已被悄然卷入这场流动性豪赌。

国内宏观

中国将在长江水下开高铁！世界最大直径高铁盾构机“领航号”历经23个月安全掘进，成功“上岸”。应用于崇太长江隧道掘进施工的高铁盾构机“领航号”顺利完成长江水下段11.18千米的施工任务。崇太长江隧道是国内目前建设标准最高、掘进距离最长、规模最大的高铁越江隧道工程。目前，“十五五”重大工程——沿江高铁的标志性项目，正在加紧施工。它将从上海一路延伸到成都，串联三大城市群，绵延约2000公里。

港股何时见底？兴证策略张启尧团队表示，短期地缘冲突下港股将“跟随式”波动，但悲观预期已充分定价。中期看美伊冲突更可能降级，市场对流动性紧缩定价或过度，若恐慌性抛售出现，将是超跌反弹契机。趋势上涨需等待反内卷信号、大模型催化及基本面数据验证。最优策略是“静观其变”，若后续美军超预期军事行动引发市场恐慌性抛售，届时可能是TACO和超跌反弹的真正契机。

国内公司

宇树科技CEO：机器人任意动作生成、自主出招对打，六个月后可实现。宇树科技CEO王兴兴表示，未来六个月左右有望实现机器人任意动作生成，动作丰富度直接决定智能化水平。目前机器人移动和基础动作已基本攻克，但抓取、操作等触觉相关技术仍是制约大规模落地的关键瓶颈。西门子大中华区总裁肖松称，人形机器人执行简单工厂任务或在一两年内实现，但深度融入核心生产仍需5至10年。

国产世界模型登顶全球第一！断层领先谷歌英伟达，3D准确度逼近满分。国产具身世界模型GigaWorld-1在全球权威评测榜单WorldArena登顶第一，成为唯一综合得分突破60分的具身世界模型，在物理遵循、3D准确度、视觉质量三大维度断层领先谷歌、英伟达。其核心技术融合显式动作建模与可微分物理引擎，开源半月下载量破16000次。

用AI“龙虾”炒股，有投资者称“取得月赚90%惊人战绩”，有人20万元却亏掉8万元！AI“龙虾”代客炒股引发热议：“月赚90%”的神话，实为美股模拟盘+杠杆的结果，人工定下基本框架，AI写出交易策略，“龙虾”只是执行载体。专业人士指出，不要让龙虾全权参与实盘操作，“龙虾”的核心作用是投资决策的参考辅助，无法替代人做最终决策。

中行2025年报：营收净利从容双增，“出海”优势还在放大。

农行2025年成绩单：总资产逼近49万亿大关，县域金融加速“奔跑”。

民生银行2025年报发布，净息差罕见上升，利润拐点仍在等待。

中微公司2025年营收同比大增36.6%，归母净利润增长30.7%，拟每10股派现3.50元、转增4.9股。中微公司全年实现营业收入123.85亿元，同比大增36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%。增长的“主引擎”仍是刻蚀设备，全年销售98.32亿元，同比增长35.12%，薄膜设备开始“放量”——LPCVD设备销售5.06亿元，同比暴增224.23%。公司拟每10股派现3.50元（含税），合计派现约2.19亿元；并每10股转增4.9股，股本将由6.26亿股增至9.33亿股。

AI驱动半导体行业复苏，兆易创新2025年营收增长25%，净利润增长49%。兆易创新2025年全年实现营收92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%，盈利质量明显改善。专用型存储器是公司业绩增长的主要动力，利基型DRAM和SLC NAND Flash价格在报告期内大幅上涨。

壁仞科技2025年营收暴增207%，经调整亏损有所扩大。

赛力斯2025年归母净利润仅微增，问界交付42.6万辆，拟以10亿-20亿元回购股份。

国际业务爆发，顺丰2025年营收突破3000亿元大关，归母净利润显著增长。

迈瑞医疗2025年营收同比下降9.4%，净利润降30.3%，新兴业务增长30%。

中国神华2025年营收下降13.2%，净利润下降5.3%，全年分红率达79%。

海外宏观

美联储理事米兰称将在沃什获确认前留任，支持今年降息1个百分点。美联储理事米兰表示，他将在美国总统特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什获得确认之前继续留任，而在此之前，他大概还能参加一次美联储的政策会议。目前，米兰的美联储理事任期已届满。米兰支持在今年年内降息约一个百分点，以提振正在降温的美国劳动力市场。

私募信贷动荡之际，美政府拟逆势放行其进入401(k)养老金。美国劳工部拟推“安全港”新规化解诉讼风险，助私募信贷与另类投资进入14.2万亿美元401(k)市场，打破富人专属的投资壁垒。分析人士认为，但鉴于401(k)历来变革节奏缓慢，私募另类投资的实际渗透预计不会一蹴而就。

纳指规则大改！大型企业“15天快速入市”提案获准，5月1日起执行新规。纳斯达克宣布对纳斯达克100指数准入规则进行重大改革。新设"快速入市"机制，新股上市仅需第7个交易日即启动市值评估，最快第15日便可入指，较此前长达一年的等待期大幅提速。此举被视为交易所为迎接SpaceX、OpenAI等超级独角兽IPO浪潮提前布局。

德国3月CPI同比上涨2.8%，创逾一年新高，能源价格成主要推手。受中东冲突推高能源价格影响，德国3月通胀率升至2.8%，创逾一年新高，能源分项同比大涨7.2%。数据印证欧元区价格压力上行，市场预计整体通胀将达2.6%。企业及消费者通胀预期同步攀升，警示预期“脱锚”风险。欧央行官员表态将果断行动，市场押注4月加息，全年预期三次。

战争拖累经济：以色列大幅下调增长预期，国防开支翻倍，财政赤字目标升至4.9%。以色列议会周一通过总额6990亿谢克尔的2026年预算，国防支出较战前激增逾120%。受多线战事影响，政府上调赤字目标至GDP的4.9%，导致债务压力攀升、主权评级展望转负及股市重挫。央行预计维持利率4%不变，并在通胀升温与增长下修的困境中寻求平衡。

海外公司

HBM营收暴涨三倍，三星电子单季利润或将刷新韩国企业历史纪录。AI浪潮引爆内存需求，三星电子一季度HBM营收同比暴增逾三倍，叠加DDR4价格较去年同期飙升约10倍且明年订单已售罄，市场预期其单季营业利润将突破40万亿韩元，刷新韩国企业史上最高单季盈利纪录。三星电子将于下周正式披露一季度业绩。

Anthropic"Mythos"突袭网络安全板块，伯恩斯坦：别慌，你们误读了。Anthropic新模型"Mythos"因"网络安全能力跃升"措辞，引发板块集体抛售。伯恩斯坦研究快速澄清：投资者误读了信号——这不过是例行代码安全升级与防滥用强化，Anthropic根本没有进军安全软件市场的意图，AI驱动网络安全行业的需求提升逻辑不变。

Anthropic史上最大训练曝光，Ilya错了？CEO哀嚎：创业公司将被毁灭。三周前的传言正变为现实：Anthropic或已完成史上最大规模训练，新模型性能达预期两倍，直接挑战Ilya的“撞墙论”。更令人担忧的是，前沿智能正变得昂贵到普通人无法负担，每月数千美元的订阅费将筑起阶级隔离墙，拥有顶级模型的精英将降维打击普通创业者。

行业/概念

1、燃气轮机 | 国内燃气轮机核心供应商杰瑞股份发布最新公告称，公司全资子公司GenSystems PowerSolutionsLLC与美国某客户签署燃气轮机发电机组销售合同，金额为3.41亿美元(约合23.59亿元人民币)，约占公司2024年度经审计营收的17.66%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第五份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第四家客户。

点评：中泰证券认为，全球数据中心持续扩张，未来5年美国 AI数据中心将需要额外31GW电力。2024年起，全球燃气轮机主机厂订单快速增长，2025年接单量再创新高，主机厂提升未来燃气轮机产能规划以应对订单交付积压问题，为产业链未来5年提供高景气保障。展望后市，北美燃机需求约占全球20%以上，目前全球燃机市场平均服役年限已经达到19.7年，小修翻新，中修部件替换及大修后市场空间广阔。

2、太空算力 | 据北京亦庄官微，4月3日下午，由北京市经济和信息化局、北京经济技术开发区管理委员会、中国信息通信研究院联合主办，国家信创园、算力产业发展方阵承办的2026太空算力产业大会，将在国家信创园举办。大会将邀请算力，航天，卫星，通信等领域院士专家，行业代表约300人参会，聚焦太空算力产业发展趋势，技术创新与生态构建展开深度探讨。

点评：东吴证券认为，太空算力通过重构能量供给与散热模式，成为突破地面数据中心增长瓶颈的关键路径。当前，地面数据中心正面临能耗激增，电网承压及水资源限制等多重挑战，国际能源署预计2030年全球相关用电量将接近1000TWh。目前，全球竞争格局呈现两种路径，以SpaceX为代表的激进路线试图通过"星舰"的低成本运力实现轨道算力的商业闭环；而中国路径则更加稳健，侧重于通过边缘算力锻炼大功率电源与激光路由等底层能力栈。随着技术成熟，太空算力将不仅是数字经济的新引擎，更将成为国际安全博弈与空间秩序重塑的核心变量。

3、数据要素 | 世界数据组织3月30日在北京成立。据了解，该组织将致力于推动全球数据合作与治理实践，积极探索数据在合规，安全，可信基础上的高效交流与合理利用路径，为全球数字经济发展提供坚实支撑。

点评：研究机构认为，制度闭环叠加AI催化，2026年数据要素价值释放和产业开花有望加速。AI应用需求正催生巨大的数据市场供给缺口。根据国家数据局数据，我国人工智能应用日均Token消耗量已从2024年初的1000亿激增至2025年6月底的超过30万亿，在短短一年半时间内增长了超过300倍，反映了我国人工智能应用规模的快速增长，这给数据市场带来了巨大的供给缺口。

4、硫黄 | 据证券时报，3月30日，国内硫黄（颗粒）价格已突破6000元/吨关口，创下历史新高。其中，大连硫磺销售招标底价定格在6210元/吨，较前一次招标底价大幅上调600元/吨，刷新了2008年以来国内硫磺招标底价的历史最高纪录；镇江港硫磺价格报6100元/吨，较月初上涨1750元，涨幅超48%。与此同时，国际硫磺期货价格全线飙涨至6000元/吨以上的历史高位，内外盘联动走强，行业景气度迎来爆发式上行。

点评：报道指出，我国硫磺市场长期处于高度依赖进口格局，行业进口依存度超过65%，其中56.2%的进口货源来自中东地区，仅伊朗单国进口占比就高达31%，是国内硫磺供给的核心来源。受霍尔木兹海峡地缘局势影响，伊朗炼厂停产、港口停装，对华出口基本归零，3月到港量同比锐减超50%，港口库存降至五年低位（约155-171万吨），仅能支撑1.2个月。需求端，春耕磷肥刚需集中释放，磷化工企业开工率75%-80%；同时新能源、硫酸行业同步补库，供需错配矛盾激化。

5、算力 | 据人民财讯，3月26日，深圳市投建的11000P智能算力集群正式点亮，加上去年先期点亮的3000P，目前该集群已全面建成14000P智能算力。这是全国首个使用全国产先进芯片构建的万卡级全栈自主可控智算集群。

点评：此次点亮的智能算力集群是全国首个万卡昇腾超节点智算集群，其投运标志着深圳构建自主可控算力底座上取得突破性进展。该项目全部采用国产先进芯片，依托全栈自主可控技术，打造具备国际竞争力的“昇腾+CAAN”自主软硬件生态，有效引导人工智能底层技术创新，推进关键技术国产化进程。深圳集群为“全栈自主可控”提供了系统化、工程化示范，推动了国家关于数据要素和人工智能基础设施政策落地。今年政府工作报告聚焦新质生产力，政策强调驱动产业创新，同时前沿布局和自主可控并举。

6、智慧港口 | 交通运输部、工业和信息化部、国务院国资委、市场监管总局联合印发《智能航运2030行动计划》。行动计划提出，深化智慧港口建设，加快智慧航道建设。到2027年，实现人工智能技术与航运要素广泛深度融合，智能航运核心关键技术取得突破。建立三个以上智能航运综合试点区域，开辟五条以上智能航运试点航线，打造十个以上可推广的智能航运典型场景，运营百艘以上智能船舶，形成航运发展的新动能。

点评：以人工智能为代表的新一代信息技术与航运要素的深度融合，正在创造全新的市场价值。智慧航运的发展将惠及从装备制造到运营服务的整个产业链，催生出一批高成长性的市场领域。随着技术成熟和成本下降，智能船舶的商业化应用将加速，带动船载感知、决策控制、远程驾控等系统市场的增长。未来，不仅是新建码头，现有码头的自动化、智能化改造也将成为一个巨大的存量市场。在全球“双碳”目标下，智能航运是实现航运业绿色低碳转型的关键路径，为市场开辟新的价值空间。

7、CAR-T | 据新华社，瑞典卡罗琳医学院参与的国际团队开发出一种新方法，可在体内直接生成具有靶向识别和杀伤肿瘤能力的嵌合抗原受体T细胞（CAR-T），为癌症免疫治疗提供了新思路。该方法将基因编辑工具以及用于识别肿瘤的遗传信息直接输送给血液中的T细胞，从而使T细胞在体内完成“重新编程”。研究人员在具有人源化免疫系统的小鼠模型中测试了该方法。结果显示，仅需一次注射，几乎所有实验鼠体内可检测到的癌症都在两周内被清除。

点评：CAR-T疗法是一种主要用于治疗血液系统恶性肿瘤的前沿免疫疗法，其原理是利用基因工程技术对患者的免疫T细胞进行改造，使其能够更有效识别并攻击肿瘤细胞。CAR-T是目前T细胞免疫疗法癌症治疗领域的“新宠”，被誉为肿瘤终极疗法。CAR-T疗法正处于从“个性化高价药”向“标准化普惠药”转型的关键期。权威机构预测，随着干细胞、免疫细胞以及其他体细胞治疗技术在各种再生医学、肿瘤治疗以及罕见病、老年病等领域获得化学药、靶向药等无法取得的疗效，全球细胞治疗市场近年有望达到数千亿美元。

今日要闻前瞻

中国3月官方制造业、非制造业、综合PMI。

美国2月JOLTS职位空缺。

美国1月20座大城市房价指数。

美国3月谘商会消费者信心。

欧元区3月CPI。

英国四季度GDP。

日本3月东京CPI。

美联储理事鲍曼、美联储理事巴尔、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。

耐克公布财报。

法国总统马克龙访问日本。

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