4月28日，日本央行在最新召开的货币政策会议上决定按兵不动，维持现有基准利率稳定，同时大幅上调通胀预期、显著下调经济增长预测，凸显出央行对当前经济形势的谨慎判断。
此次政策会议上，委员高田创、田村直树和中川顺子三人联合提议，将短期利率目标从0.75%上调至1.0%，但该提议遭到多数委员否决，最终基准利率维持在0.75%不变，投票支持比例为6-3。
与此同时，日本央行大幅上调了中期通胀预测，并将2026财年实际GDP增速预测从1.0%骤降至0.5%，这一调整清晰显示出央行对高油价冲击下，日本经济韧性不足的明显担忧。
日本央行重申，将根据经济、物价及金融市场的发展变化情况，继续推进利率提升进程，同时表示需密切关注中东局势对经济和物价的传导影响，审慎研判政策调整的时机与节奏。目前日本实际利率仍处于极低水平，货币政策立场整体维持宽松态势。
利率决议公布之后，金融市场随即作出反应，日元兑美元汇率持续走高，一度突破159水平，日本10年期国债期货日内下跌0.17点，收于129.53。
彭博经济研究发文分析称，日本央行周二维持利率不变，核心原因是出于政府对收紧货币政策的反对，不过从政策导向来看，央行似乎已准备在6月实施加息。接下来，市场关注的焦点将集中在央行行长植田和男在新闻发布会上，如何平衡各类风险因素。市场预计，他将收敛3月时的鹰派倾向，避免使用暗示明确加息路径的措辞，以规避与政府产生政策冲突。
三位委员提议加息，遭多数票否决
此次日本央行政策会议的关键分歧，在于鹰派委员与主流委员对加息时机的判断存在明显差异，鹰派委员明确表达了更为积极的加息立场。
委员中川顺子指出，尽管中东局势仍不明朗，但结合当前日本经济发展状况，在当前宽松的金融环境下，物价上行的风险已显著大于下行风险。
委员高田创则表示，日本物价稳定目标已基本实现，受海外形势引发的价格上涨二轮效应影响，日本物价面临的上行压力持续加大，物价风险同样偏向上行。
基于上述判断，三位鹰派委员联合提议，将政策利率上调25个基点至1.0%，但该提议最终未能获得多数委员支持，加息提议被否决。
相关分析指出，此举表明日本央行内部对于加息的时机与条件判断仍存在明显分歧，主流意见倾向于在外部不确定性消散前保持观望态度，暂不急于收紧货币政策。
彭博经济研究文章进一步指出，此次投票中，反对维持利率不变的政策委员会成员较此前增加两名，在九名委员会成员中，共有三人投票主张加息。此外，受国际油价飙升影响，日本央行还对通胀预期进行了大幅上调。
该文章还指出，市场仍然预计日本央行会在6月将利率上调至1.0%，不过这一预期并非板上钉钉——鉴于日本央行的独立性正面临首相高市早苗领导的亲刺激政府的施压，叠加中东局势持续动荡，这一压力已促使日本央行软化了3月时展现出的鹰派立场。
通胀预期大幅上调，价格压力延续
在通胀路径判断上，日本央行的最新预测较1月份出现显著上修，反映出央行对物价上行压力的重视。
央行委员会对2026财年核心-核心CPI（即剔除食品和能源的消费者价格指数）的中值预测，从+2.2%上调至+2.6%；对2027财年的预测，亦从+2.1%上调至+2.6%；对2028财年的预测则为+2.2%。
日本央行表示，核心消费者通胀可能会逐渐加速，并预计从2026财年下半年至2027财年期间，通胀水平将向与2%物价目标一致的水平收敛。
央行同时强调，必须仔细审视核心通胀能否稳固在2%左右的目标区间，并指出未来通胀预期可能会继续适度增长，物价上行压力仍将持续。
增长预测遭遇大幅下调，外部风险构成压制
与通胀预期大幅上修形成鲜明对比的是，日本央行对经济增长的展望明显趋于悲观，大幅下调了各财年经济增长预测。
央行委员会对2026财年实际GDP增长的中值预测，从1月份的+1.0%大幅下调至+0.5%；对2027财年的预测，从+0.8%小幅下调至+0.7%；对2028财年的预测则为+0.8%。
日本央行明确指出，当前日本经济前景的风险偏向下行。其中，原油价格上涨预计将进一步压低企业利润和家庭实际收入，若油价维持高位的时间长于预期，日本经济可能会出现进一步放缓。不过央行也预计，伴随高油价带来的不利影响逐步消退，日本经济增速有望从2027财年起实现温和回升。
央行还特别提示，需密切关注中东局势未来走向对全球金融及外汇市场的潜在影响，并警告必须妥善防范通胀大幅向上偏离目标的风险成为现实。此外，薪资与物价面临的上行压力，也可能超出当前产出缺口所显示的水平。
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